美团减费,减了个寂寞

美团减费,减了个寂寞 一周前的2月18日,因发改委一纸“引导外卖平台下调餐饮业商户服务费”通知,美团股价应声跳水,一个下午暴跌15%,市值蒸发2013亿港元。

美团减费,减了个寂寞

一周前的2月18日,因发改委一纸“引导外卖平台下调餐饮业商户服务费”通知,美团股价应声跳水,一个下午暴跌15%,市值蒸发2013亿港元。

更糟糕的是,这次闪崩背后,不只是散户的情绪恐慌,还有机构投资者的集体撤退

交易信息显示,暴跌当天,JPMorgan、IMC、中投信息等机构均挂出了超十亿的卖出大单,最终让单日成交量达到8265.39万股,是近一个月交易量的顶峰。股市有价格没成交,价格是虚的,这么大量成交的价格下跌,就是实的了。这给美团市值造成了巨大的损伤。


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图源:捷利交易宝

经过一周的艰难消化,美团在前日晚间公布了“我们要为中小商户做好这六件事”,其中包括对疫情地区困难商户佣金减半且每单1元封顶,部分中小商户(美团预计超过100万商户)佣金5%封顶等减费措施。


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按说发改委的通知只是“第一只靴子”,现在市场等的就是美团的反应这“第二只靴子”。如果美团按指引减费让利,肯定影响自己的利润和业绩;如果拒不配合,又不会有好果子吃。

奇怪的是,美团的降费政策公布后,这“第二只靴子”就像会轻功,水过无痕,除了零星宣传稿,都没见到外界讨论,股市也是波澜不惊。

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字面上看,美团的降费措施,那是相当有诚意。

每单佣金减半还1元封顶,即使不是疫情地区,经营困难小商户的佣金也给你5%封顶。想想过去商家动不动爆出30%的抽佣,这简直砍到了脚指头啊!为什么无论是受益的商家,还是受损的股东,都这么无动于衷?

我仔细研究了一下,才发现美团的“佣金”至少存在三种不同的口径:

第一种是商家眼中的佣金,即每单被平台扣了多少钱。

以下面商家晒出的订单页为例,用户实付9.9元,商家实收4.24元,按商家的算法,平台抽佣高达57%。


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图源:知乎@曹小灵

第二种是财报口径的佣金。

根据美团2021Q3财报,这两年美团外卖实际佣金率基本稳定在12%左右。不过,如果计算每笔订单平均佣金收入,2021年三季度对比去年同期则略有上升,从5.68元涨到了5.787元。


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图源:海通证券

此前多地餐饮协会要求美团降费,提出佣金率10%-15%是合理区间,照财报的佣金算法,美团原本就在合理区间内。所以有券商分析,发改委一纸通知对美团的实际影响有限。毕竟,谁不会做账面工作呢?

第三种是“费率透明化”后的“佣金”

2021年5月,美团开始推行费率透明化试点。把原来一口价的佣金化整为零,变成“技术服务费(平台佣金)+履约服务费(平台配送费)”。

对此,有商家形容,就像原本租金是2000块一个月,包物业水电;现在是租金300一个月,物业1000,水电另算,都按20的高价收。最后一算比以前2000的租金还贵了。房东居然还对外宣称房租大降价,300封顶。


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从上述商家晒出的新旧“佣金”算法对比,可以看出,新算法有升有降,只不过降的部分,像挤牙膏

去年“费率透明化”后,美团新定义下的“佣金”本身就在6%左右,保底最高也就是1.34。而美团前晚对困难中小商户推出的减费,只是从6%减到了5%,然后从保底1.34降到了封顶1元。别忘了,这还是要经过美团认定,属于“经营困难”的中小商户,才可以享受。

升的部分,大刀阔斧:

尤其是低客单价远配送距离的订单,涨幅惊人,20元订单根据配送距离和时段,涨幅从20%到68%不等。在这种情况下,按商家的算法,平台抽佣算可高达35%。

30元的订单,在远距离配送的情况下(超出三公里),也是大概率上涨。只有50元的订单,才能在新算法的佣金下,真正享受到一些减免。可见,“费率透明化”是一次偏向高客单价大商家的改革,中小商家的费用是越改越重的。


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那么,30元以下订单在美团是少数吗?

根据美团2021Q3财报,每单客单价49元,但这是各种商家活动满减、平台红包、配送费减免前的价格,最后用户实付价格就在30元左右。可见,“费率透明化”对平台来说,也是妥妥的“增收”工程。


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社交平台上“吃不起外卖”的感叹也越来越多。

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美团“费率透明化”虽然有变相涨价之嫌,但是看涨的理由,你从道义上绝对无法反驳,因为那理论上是400万骑手的工资。

据美团内部人员透露,骑手每接一单,平台直接付给骑手的费用就在5元左右,这还没算其他的跑单奖励,站点的管理费用等。如果把这些都算上,每个外卖订单的配送成本在7元左右。这对平台来说也是硬支出。

按上文提到的9.9元低价单,从商家角度看,平台收走5.66元,抽佣高达57%,但实际这5.66元还不够覆盖平台付给骑手的硬支出。

当然,这些又是理论上的明账。

实际操作中,骑手的薪资福利被以各种理由克扣,也是外人无法掌握的。大部分消费者对外卖涨价,尤其是配送费上涨的态度是相对宽容的,很多人表示,如果真是给骑手涨薪了,自己是愿意多付钱。那新算法提升的履约收费是否真的给到了骑手手里呢?


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总而言之,理论上的美团一点也不资本家,甚至还很良心。

“佣金”在新的定义下早就降到6%以下了,在勒紧自己裤腰带的同时,美团还在想办法给骑手加薪。发改委指导减费,美团又高度配合,展现出大企业高度的社会责任感。

倒是衬托得美团投资者非常小家子气。

发改委发个通知就恐慌抛售,连机构都跟着抛,难道他们投资美团没看过财报,不知道美团相比滴滴抽佣已经低得非常良心了吗?更奇怪的是,当美团宣布“佣金减半1元封顶”这种大幅度让利中小商户,决心牺牲自身业绩和利润的政策时,他们倒又不跑了。真是怪哉啊,怪哉。

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也有很多人批评这是行政干预市场。

包括有人说,当年美团亏损不见政府补贴,现在刚赚钱就让降费,凭什么?这就纯属强盗逻辑了,如果这条路可行,那资本可以在每个行业都如法炮制,先用低价倾销挤走对手,再随意提价,也不存在反垄断的问题了。

毕竟,哪个垄断企业早期没有付出巨大的市场或基础建设费用呢,现在的超额回报照此逻辑不也是“凭本事抢来的钱”吗?

说这是行政干预市场倒真没错。

不过,二次分配不就是要用政府力量纠正市场偏差吗。而且这次发改委也不是冲着反垄断去指导美团的,目的肯定是为了保行业,保就业。但显然也不能为了保中小商户,把美团整垮,不然美团400万骑手的工作谁能接住?手心手背都是肉,这意味着美团其实有充分的谈判筹码。

当然,对平台来说,要在公平与效率之间找到一个新的平衡点,也确实不是一件容易的事。

按资本市场的逻辑,美团的估值是建立在她获得垄断地位后,可以随意提高佣金的想象之上的。尽管美团为了巩固和扩张垄断地位,一直保持战略性亏损,现在发改委出手指导,从业绩上说不过是要继续亏损一段时间而已。要命的是这打破了投资者的想象,意味着美团即使形成垄断,行政力量也会干预其提高佣金,这个想象的破灭,才导致了美团股价的跳水。

美团现在要修复估值需要怎么做?

就得讲出新故事,本地生活除了外卖还有到店(大众点评,团购),还有各种近场零售(买菜买花送文件),不能通过外卖赚超额利润,还有其他收入来源可以讲。这意味着各种巨额亏损的新业务不能停,要把外卖佣金收入源源不断投入进去。

而现在,发改委包括商家、骑手、消费者期待的是,美团能把一个季度几百亿的外卖佣金收入让利整个餐饮行业。不要拿着从餐饮行业赚到的钱,去打造自己的生态壁垒。

如果美团上述形式上的减费不能让各方面满意,要继续动真格地减费让利,又要保证400万骑手的收入,就得放弃拓展新业务。讲不出新故事,外卖市场又无利可图,只能保证微利甚至微亏,美团的市值可能进一步缩水,导致恶性循环。

换你会怎么选呢?

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