需求减弱 理邦仪器业绩预计降七成 三年高增长结束？

        《电鳗快报》文 / 米莱         理邦仪器(300206.SZ)业绩预计下降七成，连续三年的高增长结束。近年来，理邦仪器的研发投入占比较高，该公司的母婴监护仪业务在行业中比较有竞争力。

        《电鳗快报》文 / 米莱

        理邦仪器(300206.SZ)业绩预计下降七成，连续三年的高增长结束。近年来，理邦仪器的研发投入占比较高，该公司的母婴监护仪业务在行业中比较有竞争力。

        业绩下降七成 高增长结束?

        1月19日晚间，理邦仪器发布了2021年业绩预告，预计报告期内该公司实现营业收入15.8亿-16.7亿元，同比下降了28%-32%;预计同期归属于上市公司股东的净利润为2.0亿-2.7亿元，同比下降了59-69%;扣除非经常性损益后的净利润1.6亿-2.3亿元，同比下降了63%-73%。

        对于业绩变动的原因，理邦仪器在公告中解释，报告期内，监护产品线营收下降较明显，使得该公司整体营收较去年同期有所下降;除监护产品线外，超声产品线、心电产品线、妇幼产品线、体外诊断产品线及智慧医疗业务均实现正向增长。2020年，由于疫情在全球范围内爆发，与抗疫直接相关的监护产品线销售出现爆发式增长，带动2020年整体营收基数变大。2021年，监护产品的市场销售已逐步恢复至正常状态，进而使得本报告期内的整体营收有所下降。

        理邦仪器表示，2020年受疫情影响，营收超常增长，若以本报告期整体营收数据与2019年度相比，预计增速为53%-62%，复合增长率仍维持在20%左右，保持着稳健的增长态势。

        但总体来看，2021年的业绩下降结束了理邦仪器过去三年的高速业绩增长。从2018年至2020年，该公司的扣非后净利润分别为0.38亿元、1.15亿元和6.11亿元，同期增速分别为367.91%、197.6%和433.14%。

        业绩下降在其股价上也有所体现，从2021年年初至2021年11月中旬，该公司的股价下降了近四成，同期所属行业板块仅下降了2.8%。

        母婴监护仪业务增长潜力大

        该公司半年报显示，2011年04月上市的理邦仪器主要从事医疗电子设备产品和体外诊断产品的研发、生产、销售、服务。2020年，该公司有63.43%的收入来自多参数监护产品及系统，9.68%的收入来自妇幼保健产品及系统，9.98%的收入来自心电产品及系统，9.2%的收入来自体外诊断，5.64%的收入来自数字超声诊断系统，0.79%的收入来自其他服务收入。

        理邦仪器在其业绩预告中表示，该公司继续以理邦云为业务核心，通过融合云计算、物联网、人工智能、5G等新型技术及理念，对现有信息化综合解决方案持续进行优化，目前已推出的方案包括：智慧电生理综合解决方案、智慧监护信息化综合解决方案、智慧妇幼一体化平台解决方案、智慧胸痛信息化综合解决方案、智慧心电网络信息化综合解决方案及智慧检验信息化综合解决方案。特别是智慧心电网络信息化解决方案，在基层医疗和等级医院中渗透率稳步提高，未来有望带动公司整体智慧医疗业务实现快速发展。

        此次理邦仪器的业绩下降是否预示着该公司过去三年的业绩大增即将结束?事实上，在分析理邦仪器的业绩时不得不提到迈瑞医疗。根据2021年8月份已披露的中标品牌和金额数据显示，迈瑞医疗中标数量共计1544件，中标总额合计8264.1万元，市场份额占比最高，为47.8%;理邦仪器排名二，市场份额达17.1%，中标金额合计2963.8万元 中标数量共计322件。

        在一般床边监护仪市场上，迈瑞医疗的占比为第一，理邦仪器的占比为第四。2021年前8个月，迈瑞中标总额合计3152.1 万元，市场份额占比为61.4%，中标数量高达达746件，同期理邦的市场占比为3.2%，中标金额为164.7 万元，中标数量为94件。

        此外，《电鳗快报》注意到，在重症床边监护市场和遥测和中央监护仪市场上，理邦仪器都不及迈瑞医疗，都是迈瑞医疗排名第一，理邦仪器排名第二。

        但是在母婴监护仪市场上，理邦仪器不论在中标金额还是在中标数量上都超过了迈瑞医疗。

        理邦仪器的中标总额合计806.2 万元，市场份额占比为75.5%，同时中标数量 143件，均为最高。

        2021年上半年，理邦仪器母婴监护仪所属的妇幼健康业务是该公司第三大收入来源，报告期内为其贡献了13.8亿元收入，仅次于病人监护业务和心电诊断业务。但值得注意的的是，该业务的收入增速为25.8%，落后于其他业务板块，在该公司的五大板块中排在第四位，仅高于体外诊断业务的增速。

        近年来，随着国家积极应对人口老龄化的“三孩政策”的全面开放，国内妇幼市场备受瞩目。理邦仪器的产科胎儿监护设备、妇科产后盆底康复设备、以及育龄女性宫颈健康整体方案都将迎来新的发展机遇。此外，随着各级医院整体信息化平台的建设落实，该公司的妇幼信息化系统逐步建成样板示范，旨在提高医院的服务水平与核心竞争力。

        2021年前三季度，理邦仪器的研发费用为1.7亿元，同比增长了13.3%。2018年、2019年和2020年，该公司的研发投入金额分别为1.8亿元、1.9亿元和2.2亿元，同期研发投入占营业收入的比例分别为17.92%、17.13%和9.4%。由此可见，理邦仪器的研发投入占比较高。

《电鳗快报》